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财报里的电商Eokv1“三国杀Pkv” 拼多多的烧钱模式能否持续

2020-05-26 08:15:49

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  原标题SMYsP:财报里的电商N8B“三国杀T3q” 来源3FwW:北京商报网

  阿里J2z、京东STE、拼多多鼎足而立的局面日渐明朗a894,自然免不了在财报季争个高低fy0。截至5月22日KNz9,京东、拼多多W、阿里相继发布了疫情冲击下的新一季度财报XRKg。由于三家收入结构uUlw、业务不尽相同zZ6o,各自所处的阶段以及搭建的护城河亦各有侧重Gr4Vz,纵然难以从同一维度论断输赢X,但仍可从基本面之下的细微之处寻求相似和差异性07c。

  营收格局差异

  过去的一个季度BhRk,电商企业面临着前所未有的考验,不过从整体来看,阿里y、京东jr4、拼多多的成绩单还算合格0Qr,部分数据并没有像市场预期的那样悲观eX。

  京东2020年一季度实现营收1462亿元iY4jT,同比增长20.7%e1cDK;阿里2020年四财季实现营收1143.1亿元kqxo,同比增长22%L70;拼多多2020年一季度实现营收65.41亿元RpBx,同比增长44%ink。不过fhz1R,三者营收增速则一同放缓Z2x,拼多多下降47个百分点v,阿里与京东下降15.4Qh、5.9个百分点9TJu,当总体量达到一定规模后Of6RW,增速放缓在所难免i,但大幅度下降依旧释放了疲软信号K。

  从营收方面来看,拼多多仍为两位数adx(以亿为单位6)BuW,与阿里xva2、京东四位数的营收的确难以相提并论w3uy,京东与阿里之间的差距似乎也在逐渐缩小tVsBt。过去四个季度Jlb,拼多多营收分别为45.45亿元4、72.9亿元uq、75.14亿元和107.93元0xYY,从该数据的爬坡趋势来看7OVp,市场规模还有较大的增长空间bw。从业务丰富程度上来讲BLZeR,拼多多尚且无法形成阿里的生态效应ER2,也难以在短时间内建构起能与京东相抗衡的物流生态acUA,总营收赶超阿里与京东似乎遥不可期Q9kM8。

  相持数年的阿里与京东kPd,虽然京东营收能高于阿里pC,但过重的商业模式让其奔跑时速日渐趋缓LlV1。过去三个季度vE,京东高于阿里营收一直递减J,分别为354亿元AzJX1v、158亿元和92亿元,直到本季度才拉大至319亿元7i。疫情期间Ml,自营模式的确让京东占据了优势eaHmre,产品销售收入占比达89%l,零售业务的既有优势被放大naQn。但京东依靠商品销售所产生的增量效果cwHKO,远不及阿里与拼多多为商家提供服务来得显著G6wbT。纵然EFe,本季度京东的服务收入同比增速达到了29.6%2ZQ,但整体VrW7s“分量GR8Z”较低ej,想要从zmv“商品YJi37D”向HlKuf“商品+服务FarBu”转变nxi0,路途颇为漫长e。

  拼多多本季度65.41亿元的营收里,在线营销服务收入54.92亿元8V,同比增长39%d1。交易服务营收即佣金收入为10.48亿元zVK,同比增长76%gRf,占总收入16%wM,该占比也远超过去11%的平均水平,对总营收的拉力可见一斑3HSgU。

  此外8yL,这也是拼多多佣金增长速度首次高于线上营销增长速度Yf。拼多多战略副总裁九鼎于当日晚间业绩会上表示jbnN,是因为很多用户不会在一季度进行广告投入P864z,也是由于疫情的原因,拼多多增加了补贴nx,降低商家的广告投入uCOK。

  比拼活跃用户

  当下阿里bt、京东Pf、拼多多依旧需要绞尽脑汁让用户量达到更高的水平,以确保自身的用户活跃度Boh。

  财报数据显示4Wd5Yo,阿里中国零售市场nChtAz、京东9k3、拼多多的年度活跃用户数分别为7.26亿wT2、3.87亿和6.28亿GB427。拼多多年活跃用户数超过京东I,一直被行业津津乐道U093,并将该指标视为拼多多超过京东成为中国第二大电商的有力证据Hrpvc。如今拼多多又将年活跃用户数与阿里的差距从上一季度的1.26亿缩小至0.98亿aD,拼多多即将3K5“碾压LrLQ”阿里的声音逐渐浮现hFH。

  从这一数据分析h6s,中国电子商务协会高级专家庄帅分析,从阿里I、京东财报能看出SHrj5,二者都对拼多多采取了抵御策略QXjSa,但目前来看效果不明显TFrF5。而一位不愿具名的分析师则认为v5,单从年活跃用户上就断定拼多多已经超过京东34h16,超阿里也指日可待p,有些为时尚早j。mE1“活跃用户数可反映一家电商企业获取用户的能力Gb,并不代表可最大限度挖掘单个用户价值nd,更不能代表用户已经高度忠于平台TI02。如今各大电商wx,尤其是拼多多的百亿补贴0Nrm,对用户拉新极具带动性PZ,但留存程度值得深思wg9。a3h2q”

  此外sfH,拼多多年活跃用户数的同比增速在2019年三季度时达到过低点39.1%oUH,随后两个季度缓慢回升mwZH,本季度同比41.7%的增速略高于2019年二季度的40.6%,与早期高达71%X64、50%的同比增速相比大幅放缓WvNGE4。阿里年活跃用户数近几个季度的同比增速则持续下滑OkX,已经从2019年四季度的18.5%跌至本季度的11%Se。相反Dm0,京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿og9Cp,较去年同期增长24.8%AJ,这一增速较上一季度的18.6%增幅提升FZlxM。

  对于疫情期间VYQ,年活跃用户数增量上的反映可见AQzAy,拼多多可凭借大手笔补贴以及在日用百货ncG、果蔬农副品的渗透力oM8E,聚拢更多的新用户R9S3jJ。京东自营的当日达Zp、次日达时效XNN,让不少用户重新关注京东I9DR,加速用户回流UrJhsw。目前来看ZXK,唯有阿里对新用户的获取缺乏有效的工具bhh,用户还会流向其他电商平台NjFT。

  三家电商企业扛住了疫情的考验IZ6xm,也有着当下的新历练pUJF。浙江省浙商研究会执行会长kc1Mo、浙江工商大学教授杨轶清表示7D,拼多多尚处于成长阶段,通过高额补贴和巨额亏损扩大用户数量7I,所以营收和月活买家等指标快速增长EMPM。淘宝天猫的用户接近饱和4Yik1H,营收规模基数很大L1NL,增长速度放缓有其必然性p。目前hX,阿里处于领跑阶段,要防止拼多多在发展成熟时主动进攻oQKO。如果阿里被拖入攻防战zfY4,将会处于被动位置ciAk9。

  烧钱能否持续

  除去数据本身6Cwe,拼多多与阿里在公布财报后的电话会议上NpKG,着实进行了一场隔空喊话ffjg1o。对于行业质疑拼多多烧钱太快,现金收入均用来补贴消费者和商家的声音lY,九鼎回应称uOM,虽然拼多多从2016年开始就一直在补贴Xkk,但现金流一直是正向的u8O,而且拼多多并没有将通过融资取得的资金用于补贴6F。

  另一边kS,阿里巴巴首席财务官武卫表示eUapn,阿里并不认同那种烧钱来寻求交易额增长的做法M7a2,也不会去做kDivG。xBZ“阿里希望做任何投资都是可持续和高效的cAcZ。Sv”

  在烧钱和可持续性上的对比0nH,拼多多显然不甘示弱SqT。拼多多董事局主席黄峥在电话会议中强调2pz,拼多多接下来不但要关注增长Pi,还要注重体验w,包括内部的持续性增长tNQTW。但言外之意8,拼多多的补贴未来仍将继续F4。本季度YkYkw,拼多多市场营销费用达到了72.97亿元u,相较于2019年一季度的48.89亿元aPp,同比增长约49.25%L0H。

  当然HPIo,拼多多这笔费用的投入目前来看是值得的Ppj。活跃用户规模扩大和用户平均支出的提升M25zY,让拼多多的GMV急增QMV。截至2020年3月31日ZZ,拼多多过去12个月内的GMV为11572亿元jXE,同比增长108%7LZ7In;每位活跃买家的年度支出为1842.4元7WL4,同比增长47%BSLem。

  在电话会议中y,众多分析师向拼多多高管提问时waTE,反复询问一旦拼多多对商家和消费者的补贴变弱或停止3z80,拼多多是否还能维持现在的增长状态nc9jzq,以及拼多多将用何种策略带动GMV增长wgHZ。32AJ“目前用户的购买频次mp、购买的开支KR,对拼多多GMV的增长起到了驱动的作用1PYD。Txc”九鼎解释称,Syf1r“未来策略更多是围绕消费者的互动和参与Nn7,给予消费者他们想要的CeZvl,也就是投资用户hSRs。9”拼多多希望进一步保留忠实用户ZMqxp,这部分用户对于拼多多来讲是非常重要的影响者NbE,他们会将拼多多推广给新用户stT,进一步帮助业务发展E。

  值得注意的是pgEqz,拼多多在本次疫情中已经意识到了扩充高毛利品类的必要性deqD,这也意味着拼多多与阿里、京东的摩擦碰撞或许会更为激烈BEy。九鼎坦言DU,疫情期间5E,以前从未有过的品类在本季度贡献了很多GMVPOzr。未来C6,拼多多会在某些品类当中进一步加大投入RC5F、增加毛利F6。

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责任编辑:张海营


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